10 月 30 日星期三，Schomburg 中心举行了一场特别会议，纪念 Gunnar Myrdal 的《美国困境》发表 75 周年。此次会议由 Alondra Nelson 和 Dan O'Flaherty 构思和组织，整个活动的视频分为两部分，可在此处观看（单击登录页面查看菜单）。配套的数字平台向更广泛的受众展示了许多与 Myrdal 一起工作的杰出学者撰写的研究备忘录，但这些学者至今仍是“隐身人物”。会议发言人的发言时间被限制在 10 分钟内。我自己的评论基于我最近与 Dan 合著的书的第 8 章，该书借鉴了 Schomburg 档案中的材料。文本如下所示，经过了一些小编辑和添加链接（
Kenneth Arrow 的去世让很多人开始分享他们与他之间的互动。Larry Blume 在 Facebook 上发布了几个这样的故事，包括以下对我的贡献的回应（经许可引用）：这个故事一点也不奇怪；Ken 读了所有内容。我想我在其他地方提到过，我与 Ken 的最后一次谈话是在今年 6 月，内容是《道德情操论》。他和 Amartya Sen 轮流从记忆中引用其中的内容……我能认出这些引文，但没有做出回应。有一次在谈论纳什均衡和理性预期时，Ken 想知道我是否读过默顿关于预期的论述——不是罗伯特·Jr：https://www.jstor.org/stable/4609267。他还有很多莎士比亚
竞选团队热衷于宣传他们领先的民调结果，而淡化他们落后的民调结果，这是有原因的。认为候选人正在失败会减少捐款和志愿者活动，并降低支持者的士气和投票率。因此，显示竞争加剧的民调结果通常被落后党宣传为势头强劲的指标，而被领先党宣传为异常值。实际的胜利可能性与对这种可能性的信念并不独立。这导致了所谓的预测市场悖论。如果人们普遍认为价格准确反映了潜在的概率，那么腰缠万贯的党派人士就有动机试图操纵这些价格。但如果操纵的可能性很大，并且价格受到怀疑，那么操纵的动机就会减弱，价格实际上会相当准确地反映潜在的信念。这种现象的一个有趣例证是 PredictIt 最近决定发布一张选举人团地图，该地图每分钟更新一次，
Systematic Biases in Prediction Market Forecasts
在超级星期二，以及 3 月 5 日，预测市场预测都存在系统性偏差。具体来说，唐纳德·特朗普输掉了四场预测他会赢的竞选（俄克拉荷马州、阿拉斯加州、明尼苏达州和缅因州），而没有赢得任何预测他会输的竞选（德克萨斯州和堪萨斯州）。另一种表达方式如下：如果有人以现行价格押注特朗普将在超级星期二输掉所有 11 个州，他们将获得可观的正回报，大约翻倍他们的资金，尽管他实际上赢了 7 个州。每组这样的赌注（每个州一组）的成本约为 2 美元，回报为 4 美元，回报率为 100%。另一方面，如果他们押注特朗普将赢得所有 11 个州，他们就会亏钱，每组赌注约 9 美元，回报为 7 美元。而且有足够的流动性来大幅扩大
这场疯狂的选举周期产生了大量的数据，社会科学家将在未来几年内对此进行思考。我们正在了解美国选民的信仰、偏好和忠诚度，并可能见证历史性的政治重组。几位著名的共和党人发誓，如果他们的候选人碰巧是特朗普，他们不会支持他，而最近一位民主党提名候选人则宣布，他更喜欢特朗普，而不是他自己党派的可能提名人。到 11 月，交叉投票将猖獗，但投票流将是双向的，结果仍相当不确定。新兴数据将被要求解决的问题之一是预测市场相对于更传统的民意调查和基于模型的预测的准确性。从历史上看，这类市场表现良好，但也曾受到操纵，而且这个特定的选举周期无论如何都没有真正遵循历史规范。在超级星期二，市场预测特朗普将在 11 个州中的
今天是超级星期二，如果民调和预测市场没有完全偏离事实，唐纳德·J·特朗普将在共和党提名竞选中获得显著且可能不可逾越的代表领先优势。根据 PredictIt 的数据，他很有可能赢得除德克萨斯州以外的所有州，而克鲁兹在德克萨斯州仍然占优势。他在弗吉尼亚州、乔治亚州、俄克拉荷马州、马萨诸塞州、佛蒙特州、阿拉巴马州、田纳西州和阿拉斯加州获胜的可能性超过 90%。他还有望赢得阿肯色州和明尼苏达州，尽管这两个州的确定性略低。FiveThirtyEight 基于民调和基本面的预测稍微不那么偏颇，但讲述了类似的故事。传统观点似乎认为这对民主党来说是个好消息。例如：超级星期二：共和党普遍预计今天将把白宫移交给希
Time for Individual Accounts at the Fed
随着 COVID-19 病毒肆虐我们的身体和经济，政策制定者正在努力制定足够大胆的应对措施来应对挑战。公共卫生官员敦促我们采取社交距离和其他预防措施，一旦接触就进行自我隔离。航空公司暂停航线，体育联盟取消赛季，大学将课程转移到网上，市长和州长下令关闭和取消课程。所有这些都将给数百万人带来极大的困难，尤其是那些生病的人、照顾他们的人，以及那些面临裁员或失去工作时间的人。许多大大小小的企业面临破产。标准普尔 500 指数在一个月内下跌了四分之一。接近退休年龄的人不仅面临患上严重疾病的风险，而且储蓄价值也会大幅缩水。为了应对即将来临的灾难，美联储周日紧急下调基准利率，使其接近零下限，并启动了一项大规
Innovation in Economics Pedagogy and Publishing
嗯，现在是劳动节周末，这意味着巴纳德学院和哥伦比亚大学的学生回到了校园，课程即将开始。本学期，我将教授一门基于我与 Dan O'Flaherty 合著的一本书的研讨会，以及……经济推理导论。这是我十多年来第一次教授入门课程，老实说，我从未想过我会再次心甘情愿地这样做。但这次我自愿开始，并且很高兴开始。这是一段非凡旅程的高潮，这段旅程始于近五年前，当时伦敦大学学院的 Wendy Carlin 联系我加入一项最终促成 CORE 项目的计划。我们的第一个重大成就是一本新书《经济》，同时为数字和印刷版制作：数字版在全球范围内免费提供，根据知识共享许可发行，而牛津大学出版社销售的印刷版在美国的零售价不到
Arrow, Edgeworth, and Millicent Garrett Fawcett
关于肯尼斯·阿罗，我们已经说得不多了，但我可以把一个个人故事添加到所有的悼念和回忆中。我只见过阿罗一次，那是在 2008 年 4 月他和马特·杰克逊共同组织的斯坦福会议上。当其他人都坐在一圈桌子的外面时，阿罗坐在里面，就在演讲者的正前方。当时他 86 岁。我第一个上台，与山姆·鲍尔斯和格伦·劳里一起展示一篇关于群体不平等的论文的早期版本。阿罗在开始的几分钟内打断了我——一点也不咄咄逼人，只是想澄清信息结构。然后，在演讲后的咖啡休息时间，他问我是否读过米利森特·福塞特关于性别工资不平等的文章，该文章发表于 1892 年的《经济学期刊》。这不是打字错误——他真正指的是 1892 年。我承认我没有读
Thomas Schelling, Methodological Subversive
托马斯·谢林昨天去世，享年 95 岁。在经济理论几乎成为应用数学的代名词的时代，他仅通过密切观察、精确推理和易于描述但具有复杂和令人惊讶的属性的简单模型，就成功地对广泛的现象产生了深刻的见解。我认为这一点得到了广泛的赞赏。但他的工作的另一个特点是缺乏对专业方法规范的关注。这使他能够非常自由地产生新知识，并在方法上进行创新，而这些创新最终可能比他对经济和社会生活的具体见解更为重要。例如，考虑一下他著名的“棋盘”自形成社区模型，该模型首次在 1969 年的一份备忘录中提出，其版本发表在 1971 年的一篇文章和 1978 年的著作《微观动机和宏观行为》中。这个模型很简单，可以用几段话来口头描述，但
我非常喜欢《美丽的美国》中的一段诗句；在我看来，它代表了我移居国最优秀的传统：美国！美国！愿上帝修补你的每一个缺点，愿你用自我控制坚定你的灵魂，愿你用法律捍卫你的自由。在过去一年左右的时间里，我一直在思考这些话，因为选举季揭示了我们作为一个国家是多么的分裂和缺乏共同目标。显而易见，国际贸易、移民和技术进步给我们许多人带来了巨大的好处。我们的手持设备比将我们的第一颗卫星送入轨道的计算机更强大。我们的高等教育体系仍然吸引着来自世界各地的热切学生，部分原因是我们吸引并留住了最优秀的研究人才。随着无人驾驶汽车的出现，我们正处于交通和城市形态革命的边缘。我们的文化产品——其中包括电影和音乐——继续吸引着
On Arrest Filters and Empirical Inferences
我一直在思考 Roland Fryer 关于警察使用武力的工作论文，这篇论文的灵感来自 Europile 的这个帖子以及 Michelle Phelps 和 Ezekeil Kweku 的精彩帖子。Europile 帖子包含 Fryer 为寻找警察枪击事件中的种族偏见而进行的实证研究的快速、精确和深刻的总结。有两个不同的观察池：逮捕池和射击池。逮捕池由“休斯顿警察局随机抽取的警察与平民互动样本组成，这些互动来自更有可能使用致命武力的逮捕代码：企图谋杀公共安全官员、严重袭击公共安全官员、拒捕、逃避逮捕和干扰逮捕。”射击池是导致一名警官开枪的互动样本，同样发生在休斯顿。重要的是，后者不是前者的子集
Does Market Microstructure Matter?
美国证券交易委员会决定第二次推迟对 IEX 注册为国家证券交易所的申请作出裁决。这一次，他们没有征求或获得申请人的许可就做出了这一决定，理由是该决定需要澄清他们自己的订单保护规则。因此，他们发布了拟议解释通知，并邀请公众提交意见信。通知中的关键段落如下：具体而言，委员会初步认为，在当前市场中，报价响应时间少于一毫秒的延迟可能处于微不足道的水平，不会损害市场参与者获取报价的能力，这与规则611的目标一致，并且因为这种延迟在当今市场参与者所经历的地理和技术延迟范围内……允许将响应时间延迟非常小的交易中心的报价（例如IEX提出的报价）视为自动报价，从而受益于规则611下的直通交易保护，可以鼓励创新方
College Sports and Deadweight Loss
大学体育运动产生的收入令人震惊：仅转播权每年就价值超过 10 亿美元，这还不包括现场赛事的门票销售、商品收入或许可费用。但整个运动项目建立在运动员的才华和努力之上，而运动员得到的回报却微乎其微。正如唐纳德·余 (Donald Yee) 在最近的一篇文章中指出的那样，这些运动员“为所有人赚取了巨额资金，却没有为自己赚钱”。甚至教育收益也很有限，围绕运动时间表和极低的毕业率建立的“人为专业”。由于大学不能通过抬高薪水来争夺运动员，因此它们以荒谬且极其浪费的方式进行竞争：克莱姆森的新足球设施将有一个迷你高尔夫球场、一个沙滩排球场和激光枪战游戏场，以及一个理发店、一个电影院和保龄球道。俄勒冈大学在其足
The Price Impact of Margin-Linked Shorts
真钱点对点预测市场 PredictIt 刚刚发布了一项重要公告：他们计划将保证金挂钩空头头寸。这将导致许多合约价格全面下跌，尤其是在两个候选人市场。鉴于这些市场的价格已被竞选活动所参考，这一变化很可能会对竞选产生影响。将保证金挂钩空头头寸的作用是使同时押注多个候选人的成本大大降低。交易员的最坏情况损失不是针对每个头寸单独计算，而是基于只有一位候选人最终能获胜这一认识来计算。因此，押注布什和卢比奥所需的现金应该比押注其中之一所需的现金要少，因为我们知道一个赌注的损失意味着另一个赌注的胜利。在之前的一篇文章中，我指出，未能将保证金挂钩空头头寸是一个设计缺陷，导致特定市场中所有合约的价格人为抬高，使
Spoofing in an Algorithmic Ecosystem
最近被指控操纵价格的伦敦交易员似乎一直在使用一种旨在触发高频交易算法的策略。他自己是否使用算法并不重要：他赚钱是因为市场由计算机程序主导，这些程序对传入的市场数据做出快速反应，他了解其结构的基本逻辑。具体来说，纳温德·辛格·萨拉奥被指控发布大量卖单，给人留下标准普尔 E-迷你期货合约基本面供应充足的印象：当局表示，他使用了多种交易技术，旨在将价格急剧推向一个方向，然后从其他投资者跟随模式或退出市场中获利。美国司法部表示，据称萨拉奥在不同价格点同时下达多个大批量卖单——一种称为“分层”的技术——创造了市场供应充足的假象。分层是一种欺骗，是一种输入买入或卖出并意图在完成之前取消的策略。这些跟随模式
Intermediation in a Fragmented Market
最近，Merritt Fox、Lawrence Glosten 和 Gabriel Rauterberg 发表了一篇论文，任何对当代资产市场微观结构感兴趣的人都应该读一读。这是为数不多的全面、理论性地研究高频交易福利影响的论文之一，包括对投资获取和分析基本面信息的激励的影响，以及最终对资本分配和风险分配的影响。早在 1985 年，Glosten 就与他人合作撰写了一篇论文，该论文已成为市场微观结构理论中最具影响力的论文之一。该论文探讨了在存在可能更了解情况的交易者的情况下，做市商应如何在连续双向拍卖中设定买入价和卖出价的问题。做市商面临的问题是逆向选择：只有当交易有利可图时，更了解情况的交易对
这篇帖子早就该发了。大约一年前，我把这里的所有帖子复制到了 Substack，从那时起就一直在那里发布不定期的帖子。虽然 Substack 被许多作家用作订阅服务，但它也可以用作老式博客，所有人都可以免费阅读。这就是我计划使用它的方式。如果你愿意，你可以订阅（免费），或者只是不时访问该页面：https://rajivsethi.substack.com/ substack 上的旧帖子将链接回此博客，所以我将无限期地保留它。以下是一些最近的帖子：关于芬兰一项非凡发现的笔记 肾脏捐赠链和坏艺术朋友 两极分化社会中的预测市场 希望在新网站上看到（并听到）你的消息。拉吉夫
